Se espera que el Banco Central Europeo vuelva a subir sus tipos de referencia el jueves ante una inflación que se considera aún demasiado alta, a pesar del descontento en algunos países ante el riesgo de debilitamiento de la economía. Un año después de iniciar el ciclo de aumento de tasas más rápido de la historia, los guardianes del euro mantienen el rumbo, incluso cuando el pico parece estar más cerca. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ya anunció en junio un aumento adicional "muy probable" para la reunión del jueves de su Junta de Gobernadores. “Prácticamente todo el mundo espera un aumento de 0,25 puntos porcentuales”, como en junio, dijo la semana pasada Joachim Nagel, director del influyente banco central alemán. Esto llevaría la tasa de depósito de liquidez bancaria en el BCE, que se refiere, al 3,75%.
Y luego ? El interés de la reunión “se centrará más bien en las indicaciones que el BCE podría dar sobre la dirección futura de la política monetaria”, según Eric Dor, director de estudios económicos de la IESEG School of Management. Con la reunión de septiembre a la vista. Para luchar contra la inflación récord en la zona euro tras la recuperación pospandemia y luego el estallido de la guerra rusa en Ucrania, el BCE ha subido desde julio pasado sus tipos de referencia a una velocidad sin precedentes, incrementándolos en 400 puntos básicos en un año.
Esta política aumenta el coste de endeudamiento de las empresas y los hogares, lo que debería provocar una caída de la demanda y, por tanto, de la actividad económica. La esperanza del BCE es que esto reduzca la capacidad de las empresas y los negocios para subir los precios, al tiempo que modera las demandas salariales. La institución se siente apurada por profundizar aún más en el tema porque, excluyendo la energía, la desaceleración del crecimiento de los precios es aún muy limitada.
Desde un récord del 7,9% en marzo de 2023, el agregado (indicador utilizado por el BCE para la inflación) cayó tímidamente al 6,9% en junio de 2023. Esto hace que Christine Lagarde diga a su antojo que al BCE todavía le queda “algo de camino por recorrer” para influir en los precios.
El BCE decidirá el jueves al día siguiente de la Fed estadounidense, que se espera que anuncie otra subida de tipos, la undécima desde marzo de 2022, tras observar una pausa en junio. Los datos recientes muestran que la política de la Fed está calmando la inflación sin provocar un aumento del desempleo.
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Sin embargo, en la zona euro, la política monetaria restrictiva va cada vez más mal con ciertas frágiles economías europeas. Mayores aumentos de tasas inducen "mayores riesgos de crear una situación más difícil para el crecimiento a nivel europeo", dijo el ministro de Finanzas de Portugal, Fernando Medina, a mediados de julio. Antes que él, el jefe del Gobierno italiano, Giorgia Meloni, había criticado a finales de junio la "receta simplista" del BCE consistente en subir los tipos de interés para luchar contra la inflación, temiendo que "el remedio resulte más dañino que la enfermedad".
Los banqueros centrales de la zona euro tienen la inflación como brújula y “los costes si hacemos muy poco” sobre los tipos “siguen siendo más altos que los costes si hacemos demasiado”, replica Isabel Schnabel, miembro del comité ejecutivo del BCE. La misma historia con el presidente del Banco Central de Alemania, Joachim Nagel, un "halcón" seguidor de un curso monetario riguroso, según el cual la inflación es "una bestia codiciosa" y "lanzar la pelea demasiado pronto (sería) un error". Su homólogo en el Banco de los Países Bajos, Klaas Knot, es más mesurado y cree que otra subida de tipos en septiembre es "en el mejor de los casos una posibilidad, pero ciertamente no una certeza". Un aumento en julio debería ser suficiente y un mayor endurecimiento podría "perjudicar a la economía", advierte el gobernador del Banco de Grecia, Yannis Stournaras, una "paloma" partidaria de una política monetaria más laxa.
