¿Parar o otra vez? El presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, dio un primer elemento de respuesta durante su discurso de apertura en las reuniones de Jackson Hole (Wyoming), que deja la puerta abierta a nuevas subidas de tipos de interés a finales de año. Punto culminante de esta gran masa de banqueros centrales, inevitablemente esperada con impaciencia por los mercados, el discurso del jefe de la Reserva Federal no dejó muchas dudas sobre la determinación de la institución de frenar la inflación, un mes antes del próximo. reunión del comité de política monetaria (FOMC).
“Es cierto que la inflación se ha desacelerado desde su punto máximo, pero sigue siendo demasiado alta. Estamos dispuestos a subir aún más los tipos de interés si es necesario y pretendemos mantener una política monetaria estricta hasta que estemos seguros de que la inflación está en una trayectoria sostenible hacia nuestro objetivo”, afirmó Jerome Powell. Pero llegar allí podría requerir “un período de crecimiento por debajo del potencial, así como un alivio de las condiciones del mercado laboral”, insistió Jerome Powell, quien advierte que “cualquier indicio de crecimiento por encima de la tendencia podría bloquear mayores avances en materia de inflación y exigir medidas monetarias”. apretando”.
Durante 18 meses, la Reserva Federal se ha mantenido centrada en su objetivo: aumentar rápidamente sus tipos para evitar que se arraiguen las expectativas de una inflación persistentemente alta, con importantes riesgos para la economía en juego. Como resultado, desde marzo de 2022, la institución aumentó once veces sus tasas, para llevarlas de un nivel cercano a cero a un rango entre 5,25% y 5,50%.
Consecuencia o no, la inflación ha tomado el camino opuesto, con un máximo en junio de 2022, alrededor del 9%, y luego un descenso constante desde entonces, para volver al 3% en junio, según el índice PCE, el favorecido por la Reserva Federal. El objetivo de inflación del 2% ya está a la vista, pero todos los analistas coinciden en que este último paso podría ser el más difícil.
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Por parte del Banco Central Europeo (BCE), cuya presidenta, Christine Lagarde, también hablará en Jackson Hole el viernes a primera hora de la tarde, la cuestión es esencialmente la misma. Un poco más tarde, el BCE elevó sus tipos por primera vez a mediados de julio de 2022, para encadenar ocho subidas desde entonces y llevarlos al 3,75%, un récord desde la primavera de 2001.
Pero la situación en la zona del euro sigue siendo más complicada, con una inflación que se está desacelerando lentamente, situándose todavía en el 5,3% en julio y, sobre todo, con una disparidad significativa entre países. El aumento de los precios volvió a caer por debajo del objetivo del 2% en España y Bélgica, pero aún fue mucho mayor en Alemania y Francia, e incluso por encima del 10% en Eslovaquia.
A ambos lados del Atlántico se está considerando seriamente la posibilidad de una ruptura. Por el lado de la Fed, Jerome Powell insiste en la necesidad de confiar en los datos económicos a medida que se acerca el objetivo. Y las opiniones son variadas entre los miembros del Comité Monetario de la Reserva Federal (FOMC). Algunos, como Austan Goolsbee, de la oficina de la Reserva Federal de Chicago, consideran que se ha hecho lo esencial. Otros, como Michelle Bowman, una de las gobernadoras, piden por el contrario que continúe el aumento.
Pero los datos macroeconómicos más bien alientan a los bancos centrales a continuar con su política monetaria actual: a pesar de un fuerte y rápido aumento de las tasas, las economías siguen siendo resistentes, especialmente en Estados Unidos, y el desempleo es bajo.
¿Lo suficiente como para considerar otra subida de tipos en septiembre por parte de la Reserva Federal? No necesariamente para los mercados, que todavía están valorando en un 86% (frente al 80% antes del discurso del viernes) otra ruptura en la reunión del 20 de septiembre, según datos de CME Group. En la práctica, el simposio económico debe interesarse por "Los cambios estructurales en la economía mundial", según el tema expuesto. Pero para los mercados, cualquier indicio de las futuras decisiones de la Reserva Federal es importante, a medida que la inflación se acerca a su objetivo.
